해외주식 Focus; Tesla(TSLA.US) ..

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2Q19실적:판매+134%(YoY)매출액+59%(YoY)​ 2분기의 판매는 9.5만대(+134%(YoY)모델 3 7.8만대(+321%), 모델 S/X 1.8만대(-20%)을 기록했다. 2분기 생산은 8.7만대(+63%(YoY)모델 3 7.3만대(+154%), 모델 S/X 1.5만대(41%)이었다. 매출액/영업 이익/순이익은 각각$63.5억(+59%(YoY)/-$1.7억(적자의 지속)/-$4.1억(적자의 지속), 영업 이익률은 2.6%(+12.9%p)이다. 생산 증가로 외형이 성장하고 고정비 부담이 완화돼 적자폭이 축소됐다. 구조 조정 및 기타 비용에서$1.2억이 순이익에 반영됐다. 자동차 부문만 매출 총이익률은 18.9%(1.3%p(QoQ)1.7%p(YoY)에 떨어졌다가 보급형 모델 3의 양산에서 평균 판매 단가(ASP)가 하락하면서 구형 모델 S/X의 가격도 떨어지고 수 익송이 좋은 규제 크레디트의 매출이 감소했기 때문이다. 향후 매출 총이익률 개선을 위해 물량 증가를 통한 고정비 절감, 원자재비/물류비 축소, 차량당 근로시간 감소 등을 추진할 계획이라고 밝혔다. 2분기 자본 지출은$2.5억으로, 상하이 기가 팩토리/충전 인프라/모델 Y의 생산 라인 초기 투자가 반영됐다. 슈퍼 차저(급속 충전기)는 2분기에 97곳을 열고 전 세계 1,587곳으로 늘어났다. ​ 2019년 출하 목표 36만 40만대, 3분기 흑자 전환의 목표의 유지 ​ 2019년 출하 목표로 45%~65%증가한 36만 40만대를 유지헷. 양 증가/생산 능력 확대/현금 창출에 힘을 기울이고 있으며 3분기부터 순이익의 흑자 전환을 기대하고 있다. 가격경쟁력을 높이기 위해 지역 내 생산과 공장의 효율화도 추구하고 있다. 상하이 기가 팩토리에서 올해 말에 모델 3의 생산을 시작한 모델 Y는 미국의 프리몬트 공장에서 2020년 가을부터 생산한다는 기존 계획을 유지했다. 시사점:상하이공장vs. 경쟁의 격화의 스트레스 테스트 ​ ① 시장의 기대의 하회:2분기 매출액/영업 이익에 배고픔의 갈등보다 낮았다. 모델 3의 비율의 상승과 모델 S/X의 가격 인하로 예상보다 ASP가 낮았기 때문이다. 관련해 매출 총이익률도 예상보다 낮았다. ② 상해 공장의 양산 절박:상해 공장은 2분기 생산 설비가 서 루치도에옷, 연말부터 연산 15만대 규모로 양산을 시작한다. 상해 공장이 가해지면 글로벌 생산 능력은 연간 50만대 규모이다. 3스트레스 테스트:산업 고도 성장에도 불구하고 여전히 부족한 수익성에서 주가의 변동성이 크다. 2019년 말부터 라이벌 회사의 신형 전기 자동차가 많아지는데, 이것을 넘어 경쟁력을 증명할 필요가 있다. ​